國際實業(yè)清倉退出聚焦實體經濟投資八年股權成保殼關鍵

2021-07-26 08:51:16來源：長江商報

八年前競拍取得萬家基金40%股權，國際實業(yè)(000159.SZ)如今選擇清倉退出，聚焦實體經濟。

早在2012年，國際實業(yè)以2.09億元的價格參與競拍取得萬家基金40%股權，并采用權益法核算長期股權投資，此部分的股權投資收益也成為國際實業(yè)在過往幾年間“保殼”的關鍵。

長江商報記者梳理發(fā)現，2013年至2020年，國際實業(yè)持有萬家基金股權產生的收益合計約為2.67億元。期間自2014年開始，國際實業(yè)扣非凈利潤連續(xù)六年虧損，直至去年才扭虧為盈。

隨著傳統油品及房地產業(yè)務業(yè)績逐步恢復，國際實業(yè)計劃賣出萬家基金股權，支持現有主業(yè)發(fā)展。重組草案顯示，國際實業(yè)將以9.5億元的價格向新動能基金公司出售所持全部萬家基金40%股權，受讓方新動能基金公司為山東省省屬一級企業(yè)。本次交易完成，本就具有濃厚山東股東背景的萬家基金，將完全實現股東方“山東化”。

但需要注意的是，此前高度依賴投資業(yè)務的國際實業(yè)，本次資產出售雖然會獲得9.5億元資金，但其公司測算2020年備考投資收益和凈利潤將分別在原有基礎上下降90.52%、96.9%。

而在本次資產出售前，上月末國際實業(yè)還將所持萬家基金40%股權抵押給了新動能基金公司，獲得3.5億元額度的借款，股貸結合的方式換取資金支持。

八年前競拍入股萬家基金如今清倉退出

7月21日晚間，國際實業(yè)披露重大資產出售草案。上市公司擬將其持有的萬家基金40%股權轉讓給新動能基金公司，由新動能基金公司支付現金對價，本次交易完成后，公司不再持有萬家基金的股權。

根據評估，萬家基金股東全部權益價值估值為24.6億元，較其2020年末合并口徑歸母凈資產10.54億元增值14.06億元，增值率133.36%，萬家基金40%股權的評估結果為9.84億元，最終交易雙方確定本次交易的價格為9.5億元。

值得關注的是，雖然總部位于上海，但一直以來萬家基金都有著很濃厚的“山東系”背景。資料顯示，萬家基金在2002年成立初期的名字的為天同基金，由天同證券、湖南湘泉集團和上海久事公司共同出資成立，2007年更名為萬家基金。

2007年11月，天同證券將其所持萬家基金60%股權轉讓給齊魯證券(即中泰證券前身)，湖南湘泉集團將其所持萬家基金20%股權轉讓給深圳市中航投資公司。2009年8月，齊魯證券再將萬家基金11%股權轉讓給山東省國資公司。

直至2012年，國際實業(yè)通過拍賣的方式分別作價10460萬元，取得上海久事公司、深圳市中航投資公司各自持有的萬家基金20%股權，累計耗資2.09億元取得萬家基金40%股權。

2018年2月份，山東國資控股公司掛牌轉讓萬家基金11%股權，掛牌底價6808.78萬元，國際實業(yè)與上海樸承組成聯合體共同參與本次競購。但最終，國際實業(yè)未能如愿競拍成功。而齊河眾鑫以8178.78萬元的價格取得萬家基金11%股權。成為后者第三大股東。

截至今年3月末，中泰證券、國際實業(yè)、齊河眾鑫分別持有萬家基金49%、40%、11%股權。天眼查顯示，中泰證券的實控人為山東省國資委，齊河眾鑫的實控人為中國民營企業(yè)500強永鋒集團的總經理劉鋒，且劉鋒也是中泰證券的董事之一。

而本次交易的對手方新動能基金公司成立于2018年，是山東省省屬一級企業(yè)，由山東省財政廳直接履行出資人職責。這也意味著，本次股權轉讓完成后，萬家基金的股東將全部“山東化”。

作為老牌公募基金，萬家基金雖然不是頭部公募基金，但其規(guī)模在近年來也保持穩(wěn)步提升趨勢。2019年至2021年一季度，萬家基金分別實現營業(yè)收入7.13億元、11.83億元、3.45億元，歸母凈利潤8592.1萬元、21490.89萬元、5328.48萬元。

天天基金網顯示，截至今年6月末，萬家基金的股票型、混合型、債券型、指數型及貨幣型的基金分別有12只、83只、48只、11只、13只，規(guī)模分別為35.71億元、655.06億元、540.69億元、23.65億元、949.34億元。

交易后備考凈利潤或下降97%

曾三次參與萬家基金股權競拍的國際實業(yè)，為何要將所持股份全部清倉?

據國際實業(yè)透露，通過本次交易，公司實現部分投資業(yè)務板塊的剝離，有利于支持公司現有主營業(yè)務的發(fā)展，落實公司既定產業(yè)戰(zhàn)略。未來上市公司將集中優(yōu)勢資源，進行業(yè)務拓展和產業(yè)延伸。

不僅如此，由于萬家基金屬于公募行業(yè)，對資本金要求較高，如果未來萬家基金有進一步的增資安排，國際實業(yè)認為繼續(xù)持股對公司的資金要求較高，不利于公司主業(yè)的發(fā)展。

但長江商報記者也注意到，除了向新動能基金出售萬家基金股權之外，國際實業(yè)還將此部分股權作為抵押，向新動能基金借款，可謂做到了“物盡其用”。

上月末，國際實業(yè)以持有的萬家基金40%股權以及全資子公司新疆中化房地產名下部分資產提供質押擔保，向新動能基金申請額度3.2億元的借款，年利率為9%。換言之，向新動能基金出售的萬家基金40%股權，已經提前被國際實業(yè)質押給了股權受讓方。

重組草案顯示，新動能基金將分三次向國際實業(yè)支付股權交易價款。其中，第一次支付2.85億元，第二次支付4.75億元，并在付款前扣減其前期向國際實業(yè)發(fā)放的而國際實業(yè)尚未清償的委托貸款本息。

值得關注的是，一直以來國際實業(yè)所持萬家基金40%股權都采用的權益法核算長期股權投資，此部分投資收益也成為國際實業(yè)最主要的利潤來源。

2013年至2020年，國際實業(yè)持有萬家基金股權產生的收益分別為1842.93萬元、1953.49萬元、2052.7萬元、2116.1萬元、3907.45萬元、2763.8萬元、3436.84萬元、8596.36萬元，合計約為2.67億元。

同期，國際實業(yè)凈利潤數合計為3.69億元，且主業(yè)獲利能力不佳，一直處于盈虧交替的“保殼”邊緣。特別是在2014年開始，國際實業(yè)連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，直至2020年才扭虧為盈。

2020年和2021年一季度，國際實業(yè)分別實現營業(yè)收入5.53億元、1.54億元，同比增長28.29%、848.15%;凈利潤8871.48萬元、3402.77萬元，同比增長191.67%、222.94%;扣非后凈利潤1391.32萬元、426.64萬元，同比增長188.5%、126.65%。

2020年，國際實業(yè)的油品銷售及倉儲業(yè)務、房地產業(yè)務及其他業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為79.95%、10.82%、9.23%。

從財務數據層面來看，出售萬家基金股權，對國際實業(yè)最直接的影響就是投資收益下降，并帶動凈利潤下降。根據備考報表，交易完成后，2020年國際實業(yè)的投資收益將由交易前的9496.28萬元下降至899.92萬元，歸母凈利潤由8871.48萬元下降至275.12萬元，降幅分別高達90.52%、96.9%。

國際實業(yè)表示，雖然交易后備考盈利能力下降，但同時本次交易后預計公司將獲得9.5億元及標的資產期間損益部分對應的現金對價，回收的資金可為上市公司今后面臨的主營業(yè)務結構調整提供資金支持，同時也可用于補充公司營運資金。